光華講壇——社會(huì)名流與企業(yè)家論壇第6694期
主題： Meme Stocks and Individual Investor Trading: Evidence from Reddit Outages 被熱烈討論的股票與個(gè)人投資者交易：來(lái)自 Reddit中斷的證據(jù)
主講人：皇家墨爾本理工大學(xué)高級(jí)講師 鄭杲娉
主持人：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融研究院副教授 牛子龍
時(shí)間：12月30日14:00-15:30
地點(diǎn)：光華校區(qū)35棟金融研究院202會(huì)議室
主辦單位：金融研究院 科研處
主講人簡(jiǎn)介：
鄭杲娉，澳大利亞皇家墨爾本理工大學(xué)（RMIT University）金融系Senior Lecturer。她擁有清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)博士，和西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位。她于2020年加入RMIT University，并講授財(cái)務(wù)報(bào)表分析和行為金融學(xué)課程。在加入RMIT之前，她曾在西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院任職長(zhǎng)聘副教授。她的研究主要涉及公司金融，公司治理和行為金融。研究成果發(fā)表于Journal of Financial Economics, Journal of Management Accounting Research, Journal of Banking and Finance, 《會(huì)計(jì)研究》，《金融研究》，《南開(kāi)管理評(píng)論》等國(guó)內(nèi)外頂級(jí)期刊，并主持國(guó)家自然科學(xué)基金，教育部人文社科青年基金，澳大利亞與新西蘭會(huì)計(jì)與金融協(xié)會(huì)科研基金等國(guó)內(nèi)外重要基金課題。她在教學(xué)方面多次獲得嘉獎(jiǎng)，包括RMIT 商業(yè)與法律學(xué)院 Learning & Teaching 影響力獎(jiǎng)，RMIT經(jīng)濟(jì)金融與市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)學(xué)院教育獎(jiǎng)，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)青年教師教學(xué)大賽三等獎(jiǎng)等。
內(nèi)容提要：
在 Reddit 的外生性中斷期間，零售訂單失衡對(duì) meme 股票（即在 subreddit Wallstreetbets 上被熱烈討論的股票）未來(lái)回報(bào)的可預(yù)測(cè)性顯著增加。這一結(jié)果對(duì)各種模型規(guī)格都是穩(wěn)健的。對(duì)于在停電前被熱烈討論的股票來(lái)說(shuō)，可預(yù)測(cè)性的提高更為明顯，尤其是在有影響力的人認(rèn)可狂熱觀(guān)點(diǎn)的情況下。我們的結(jié)果表明，社交媒體上的激烈討論導(dǎo)致 “狂熱者 ”推動(dòng)散戶(hù)投資者進(jìn)行信息量較少的交易。我們的發(fā)現(xiàn)不能用關(guān)注度下降來(lái)解釋。整體市場(chǎng)質(zhì)量，如回報(bào)波動(dòng)性和股票流動(dòng)性，并沒(méi)有發(fā)生顯著變化。
During exogenous outages of Reddit, the predictability of retail order imbalance on future returns for meme stocks (i.e., stocks discussed extremely enthusiastically in the subreddit wallstreetbets) increases dramatically. This result is robust to various model specifications. The improved predictability is stronger for stocks discussed more fanatically before the outages, especially when influencers endorse fanatic views. Our results suggest that heated discussions on social media lead to “fanatics” pushing retail investors to make less informative trading. Our findings cannot be explained by the drop in attention. The overall market quality, such as return volatility and stock liquidity, does not change significantly.
