光華講壇——社會(huì)名流與企業(yè)家論壇第6668期
主題：央行溝通溢價(jià)及其微觀(guān)機(jī)制和經(jīng)濟(jì)后果研究——基于機(jī)器學(xué)習(xí)的新方法
主講人：武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 李斌教授
主持人：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)金融研究院副院長(zhǎng) 董青馬教授
時(shí)間：11月18日10:00-11:30
舉辦地點(diǎn)：格致樓618
主辦單位：中國(guó)金融研究院
主講人簡(jiǎn)介：
李斌，現(xiàn)為武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授、博導(dǎo)、金融系主任，兼任武漢大學(xué)教育發(fā)展基金會(huì)理事兼投資咨詢(xún)委員會(huì)委員、中國(guó)金融學(xué)年會(huì)理事等。研究方向?yàn)榻鹑诳萍?、投資管理和人工智能等。他具備金融+科技的跨學(xué)科背景與研究能力，在《Journal of Accounting Research》、《Artificial Intelligence》、《Journal of Machine Learning Research》、《管理科學(xué)學(xué)報(bào)》、《世界經(jīng)濟(jì)》、《金融研究》、《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》、ICML、IJCAI等金融會(huì)計(jì)和人工智能類(lèi)期刊會(huì)議上發(fā)表論文；出版英文專(zhuān)著一部《在線(xiàn)投資組合選擇：原理和算法》；主持國(guó)家自然科學(xué)基金等項(xiàng)目等項(xiàng)目多項(xiàng)，一項(xiàng)自科后評(píng)估為“特優(yōu)”；依托科研成果開(kāi)發(fā)軟件系統(tǒng)多套，獲得軟件著作權(quán)多項(xiàng)。
內(nèi)容簡(jiǎn)介：
作為一種新型貨幣政策工具，央行溝通可以顯著影響我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格，厘清其微觀(guān)渠道及經(jīng)濟(jì)后果對(duì)于理解貨幣政策如何作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。本文從微觀(guān)企業(yè)視角出發(fā)，基于 95 個(gè)公司特征采用 LASSO 方法構(gòu)建了微觀(guān)企業(yè)對(duì)央行溝通的暴露指標(biāo) MTE（Monetary Tone Exposure），并探究了企業(yè)層面的央行溝通溢價(jià)及其影響渠道和經(jīng)濟(jì)后果。研究發(fā)現(xiàn)：（1）央行溝通溢價(jià)顯著為正，且主要來(lái)源于其中的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)信息，央行溝通暴露越高（MTE 越大）的上市公司股票回報(bào)越高；且該收益為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)后的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償而非錯(cuò)誤定價(jià)。（2）央行溝通風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)主要來(lái)源于其中包含的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，積極的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期會(huì)對(duì)企業(yè)投資決策產(chǎn)生顯著的正向拉動(dòng)作用。（3）該影響具有一定的異質(zhì)性：在繁榮期，對(duì)增長(zhǎng)預(yù)期更敏感（MTE更大）的企業(yè)會(huì)產(chǎn)生“政策預(yù)期效應(yīng)”，下調(diào)預(yù)期并降低投資；在衰退期，這些企業(yè)會(huì)隨著央行溝通情緒的高漲而提振經(jīng)濟(jì)預(yù)期，增加企業(yè)投資。本文的研究結(jié)論為理解央行溝通的微觀(guān)影響和完善我國(guó)宏觀(guān)調(diào)控體系提供了經(jīng)驗(yàn)支撐。
