光華講壇——社會(huì)名流與企業(yè)家論壇第6600期
主題：通貨膨脹、違約與公司債券橫截面收益
主講人：約翰霍普金斯大學(xué) 宋兆剛教授
主持人：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理研究院 郭萌萌教授
時(shí)間：7月16日 15:30-17:00
地點(diǎn)：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)柳林校區(qū)格致樓1211
主辦單位：經(jīng)濟(jì)與管理研究院 科研處
主講人簡(jiǎn)介：
宋兆剛，康奈爾大學(xué)金融學(xué)博士，約翰霍普金斯大學(xué)凱瑞商學(xué)院金融學(xué)教授。在此之前，宋教授在美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)董事會(huì)擔(dān)任經(jīng)濟(jì)學(xué)家，積累了豐富的政策研究經(jīng)驗(yàn)。宋教授的研究領(lǐng)域廣泛，包括資產(chǎn)定價(jià)、金融中介、市場(chǎng)微觀(guān)結(jié)構(gòu)、貨幣政策和金融計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)。他在國(guó)際知名學(xué)術(shù)期刊上發(fā)表了多篇論文，如Review of Financial Studies, Journal of Finance, Journal of Monetary Economics, Mnagement Science等，其研究成果獲得了多項(xiàng)榮譽(yù)，包括納斯達(dá)克市場(chǎng)微觀(guān)結(jié)構(gòu)最佳論文獎(jiǎng)等。
宋教授不僅在學(xué)術(shù)界有著卓越的成就，還積極參與金融市場(chǎng)的政策制定和投資實(shí)踐。他曾作為美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)的學(xué)術(shù)專(zhuān)家提供咨詢(xún)，并自2022年起擔(dān)任Dimensional Fund Advisors的顧問(wèn)。此外，宋教授也曾是費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的訪(fǎng)問(wèn)學(xué)者，在金融市場(chǎng)的實(shí)務(wù)操作和政策制定方面都有深刻的見(jiàn)解。
內(nèi)容提要：
通過(guò)長(zhǎng)期通貨膨脹掉期利率變化的回報(bào)貝塔值來(lái)衡量的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)暴露，對(duì)公司債券超額收益的橫截面變化有顯著的正向影響。這種影響在超額收益與期限匹配的國(guó)債債券收益相比時(shí)保持不變，表明通貨膨脹貝塔主要影響公司債券收益的違約部分。然后，本文分析了通貨膨脹-違約關(guān)聯(lián)的兩個(gè)渠道——債務(wù)通貨緊縮和通貨膨脹的順周期性——如何影響公司債券收益的通貨膨脹暴露定價(jià)效應(yīng)。對(duì)短期通貨膨脹掉期利率和時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)厭惡的進(jìn)一步分析表明了長(zhǎng)期通貨膨脹預(yù)期的重要性。
